直击房企业绩会 透视年报众生相(2)

雅居乐 复工率已达92%，今年力保1200亿

近日，雅居乐集团控股有限公司举行了2019年业绩发布会。雅居乐集团董事局主席兼总裁陈卓林、副总裁潘智勇、副总裁王海洋出席。

数据显示，2019年全年，雅居乐实现营业额602.39亿元，较去年增加7.3%；股东应占利润为75.12亿元，较去年增加5.4%；毛利为183.58亿元，整体毛利率为30.5%，与市场平均水平持平；资产负债率为76.1%，与上年持平。

海南限购影响整体毛利率

地产业务作为雅居乐的业绩支柱，在2019年表现亮眼。2019年，雅居乐累计预售金额为1179.7亿元，同比增长14.9%，再次突破千亿关口，预售目标完成率达104%；累计预售建筑面积为891.1万平方米，同比增加11.7%。

“全年销售业绩贡献来源于国内外70个城市和地区的178个项目，其中新开售项目55个。”王海洋介绍称。

在这其中，海南项目的表现给雅居乐的毛利率造成了些许影响。业绩报告显示，截至2019年底，整体毛利率为30.5%，同比下降13.4个百分点。

陈卓林直言，受政策影响，原本对毛利、毛利率贡献最大的海南项目，在2019年收入确认降低，贡献减小，对地产业务毛利率造成一定影响。不过，王海洋表示，随着2019年相关政策的调整，如取消了落户限制、大力吸引人才等，长期来看，市场依然可期。

同时，在陈卓林看来，随着在其他地区新布局的项目以及多元化业务的发展，海南项目对公司造成的负面影响也会越来越小。

事实上，多元化业务在2019年已有了良好的表现。2019年，雅居乐在多元业务方面合计投资额约100亿元，用以拓展34个新增的非地产项目，其旗下物业管理服务、酒店营运及环保收入分别同比增加67.7%、11.1%及146.1%。

2020年销售额保持在1200亿

当前，雅居乐已经形成了全国化布局。在2019年实现的千亿销售额中，从城市群来看，珠三角、长三角贡献合计达到56%，中西部占比为15%，大京津冀占比约为8%，南部沿海及其他城市群占20%。

“今年，我们在京津冀的储备项目将进入销售期，未来对公司的贡献也会进一步加大。”王海洋补充道，“这样一来，我们在全国重点城市的布局会更加合理，区域间形成协同互补，起到良好的支撑作用、抗风险作用。”

在土地储备方面，2019年雅居乐通过多元化购地渠道，新增42幅地块，预计总建筑面积达1090万平方米，总土地金额为472亿元。

截至2019年底，雅居乐土地储备分布在全国75个城市，预计权益总建筑面积达3970万平方米，10个为新开拓市场。

2020年，在投资拿地方面，王海洋表示，雅居乐将更加“聚焦”，考虑未来的“安全”，注重“高回报”，对未来业绩有支撑。

“今年在大湾区会有动作，通过城市更新、产业小镇等方式增加该地区的投资拿地，且会加大在长三角的投资。”王海洋表示。

对于2020年的业绩，陈卓林秉承了较为保守的态度，直言疫情对一季度销售造成了不小的影响，“第一季度已经没了”，“希望能够快一点复工，或者恢复正常的营销”。

陈卓林坦承，“今年能够确保1200亿左右的销售额，我认为我们就是有收获了。”

同时，对于多元化业务，陈卓林也给出了更多期待，在业务收入占比上，“今年是10%左右，明年希望有20%，对公司的多元化发展、业绩都有(更多)贡献”。

值得一提的是，雅居乐对复工已经有了较为充分的准备。

雅居乐管理层表示，疫情最初，雅居乐就已经开始铺排复工工作，前期工作充分。截至目前，100多个在建项目，复工率达到92%；营销部分复工率达到了96%。当前，除了如武汉等重点地区，对开工限制较为严格，其他地区在3月底基本上可以实现全部复工。

龙湖 “天晴补屋顶”，1月已完成全年基本融资

3月24日下午，龙湖集团在线上召开了2019年度业绩推介会，依旧是董事长吴亚军和CEO邵明晓、CFO赵轶这一“铁三角”组合出席。

和过往无异，“三好生”龙湖交出的2019年成绩单依然一副“别人家孩子”的模样。

“谋定敏行”四个大字印在身后的背景板上，它是这场业绩会的主题，也是这家上市公司长期恪守的理念。

在地产进入规模竞赛的通道时，始终用严格的财务策略保持着长期优于行业负债表现的龙湖，曾遭保守质疑。而当降杠杆、稳房价成为主基调，疫情导致的阶段性停工、停售为行业带来更多波动与不确定时，一贯践行的稳健策略似乎成了龙湖最大的底气。

吴亚军在报告中一句“多年自律与克制终沉淀出资本端的护城河”道出了龙湖逆境下的强韧，“天晴补屋顶”让她坚信，“过往沉淀令公司在危难中产生爆发力，是龙湖最真实的底色”。

全年目标完成率110%

财报数据显示，2019年龙湖实现合同销售额2425亿元，同比增长20.9%，全年目标完成率110%，销售面积1424万平方米，较上年增长15.2%。

分区域来看，长三角、西部、环渤海、华南及华中片区分别实现销售额823.9亿元、592亿元、522.5亿元、263亿元及223.6亿元，贡献率分别为34%、24.4%、21.6%、10.8%及 9.2%。截至2019年底，集团已售出但未结算的合同销售额为2535亿元，面积1500万平方米。

与此同时，营业额同比增长30.4%至1510.3亿元，其中物业投资业务收入同比增长41.5%至57.9亿元。归属于股东的溢利为183.4亿元，减除少数股东权益、评估增值等影响后的核心溢利同比增长21%至155.5亿元。毛利同比增长28.5%至508亿元，33.6%的毛利率继续维持在行业较高水平。赵轶表示，基于政府限价政策非常坚定，未来毛利率或将回归至25%-30%的水平。

拿地方面，报告期内，龙湖斩获90幅地块，首入太原、长春、海口、扬州等11城，新增收购土地储备总建筑面积为1731万平方米，权益面积1273万平方米，平均权益收购成本每平方米6186元。按地区来看，环渤海地区、华南地区、长三角地区、西部地区及华中地区的新增面积分别占新增收购土地储备总建筑面积的25.2%、22.3%、21.5%、20.2%及10.8%。截至2019年12月31日，集团土储总建筑面积6814万平方米，权益面积4742万平方米。

对于今年拿地时机的判断，邵明晓表示，“拿地金额应该稳中有增，2020年以来，龙湖已拿到了22个项目，在手现金充裕可以在市场遇冷的时候多拿一些项目，此外，商业运营优势让龙湖可以参与竞争部分相对有门槛的项目。过去的1月、2月都是拿地的好机会。”

手握充裕现金流也让市场对于龙湖今年在二级市场的斩获充满期待，邵明晓重申了龙湖的收购原则——“倾向于项目级的收购，不会为了收购而收购，比例控制在25%-30%之间。”同时，邵明晓还强调依然要坚定守住财务纪律，不拿高价地，不拿地王。