4月房企海外融资几近归零 “借新还旧”难为继?(2)

上半年12家房企美元债到期，隐忧仍存

“从目前来看，疫情也引发投资者对包括房地产在内的中国资产产生负面看法。”黄立冲如此表示。

据贝壳找房统计，2020年1-4月，国际三大评级机构，对房企进行了26次评级或展望下调评价，共涉及14家房企。

事实上，在国际金融市场动荡下，房企在海外发债以“借新还旧”变得更为艰难。值得关注的是，作为商务园区开发商及商务园区运营商，亿达中国因4月23日未及时兑付5285.4万美元构成违约。

据悉，亿达中国于2017年4月17日发行3亿美元2020年到期年息6.95%的优先票据，按期限，今年4月19日到期。亿达中国分别于2月及3月发布系列公告称，由于内部资源不足以偿付现有票据，进而打算将这3亿美元票据进行交换。亿达中国计划以“借新还旧”的方式来偿还这笔票据，但最终因未及时兑付导致违约的结果。

据盘和林介绍，近年来随着国内融资环境不断收紧，美元债便成了国内房企的“香饽饽”，一方面为了获取维持生产经营的需要资金；另一方面，拆东墙补西墙，通过美元债还旧账。但利用美元债解燃眉之急仍是饮鸩止渴，并且面临巨大的违约和延期压力。

从目前来看，房企债务压力依然存在，据易居中国执行总裁丁祖昱表示，通过对170家房企二季度到期债务情况分析，截至4月26日，今年上半年还有12家房企发行的13笔美元债到期，去除佳兆业集团在2019年6月提前赎回的2.5亿美元本金，待偿还美元债金额总计为34.67亿美元。从单笔金额来看，佳兆业集团剩余待偿还金额最高，达5.4亿美元。

黄立冲认为，短期发新债难发的趋势仍会持续，当前房企可以通过发人民币债来偿还。比如通过人民币发债之后，可以申请国家外汇偿还，这样不会导致海外债券出现“爆煲”，但是会严重影响我国的外汇储备，令外汇储备规模萎缩。

业内：预计5月海外债将低位运行

进入5月，截至目前，仍只是少数房企出现发行及拟发行美元债举动。其中，时代中国在4月拟发行的债券于5月6日成功发行。此外，新鸿基地产拟发行RegS、10年期、固定利率的高级无抵押美元票据。恒隆地产也披露一个美元票据发行计划。

从目前来看，海外融资已成为部分房企重要的融资渠道，但对于未来市场走势，贝壳找房分析人士认为，疫情正在海外流行，防控形势仍不明朗，造成海外金融环境恶劣，在内房股美元债遭抛售的背景下，预计5月海外债发行将保持低位。

但也有机构分析认为，虽然4月美元债一级市场大幅缩量，但随着美联储无限量QE(量化宽松货币政策)的推出，美元流动性紧张局面有所好转，美元债一级市场经历一段时间的“冰冻期”之后已经边际回暖。

此外，考虑到中资美元债到期收益率或已处于历史高位，待流动性放松，以优质地产债为代表的中资美元债有望迎来“配置时点”。

盘和林也认为，未来对于房企在海外发行美元债还是有信心，虽然受疫情的影响，投资者短期内会持观望态度，但未来房地产市场政策预期放松，还有货币超发后的通货膨胀，预期房地产投资增加。而从舆论环境来看，境外投资人对中国房地产市场也有积极看好，直接体现在当前发行美元债利率下降。当然，利率下降主要是因为美国整体利率下降，但同时也受房地产市场走势乐观等因素影响。