研究显示：2015年防范房地产开发投资骤降(2)

当前固定资产投资需要关注的主要问题

当前固定资产投资需要关注的主要问题有：工业领域产能过剩矛盾仍然十分突出、企业投资效率没有明显改善、财政金融风险开始暴露以及房地产市场周期性调整下行。

(一)工业领域产能过剩矛盾十分突出

产能过剩仍然是2014年以来经济运行的主要矛盾。国际金融危机之后的集中投资，部分新增产能在近年来快速释放，导致工业领域产能过剩矛盾十分突出。虽然国家淘汰落后产能、化解产能过剩工作力度不断加大，同时部分企业在市场压力的倒逼下主动削减、关停落后产能，但是由于过剩产能长期积累，加之个别地区还在不断形成新的产能，工业品的供求矛盾突出，高库存、低价格加剧了产能过剩问题。产能过剩导致工业品出厂价格持续下滑，企业效益下降。

(二)企业投资效率没有明显改善

在产能过剩、市场需求不足、生产成本上升特别是融资难、融资贵等多重压力下，企业经营状况不佳，库存和应收账款增长较快，投资效率没有明显改善。10月末，规模以上工业企业应收账款增长11.1%，产成品存货增长14.4%，分别比同期主营业务收入增速高3.4个和6.7个百分点。产成品库存以及应收账款的快速增加导致工业企业资金周转速度下降，资金紧张状况更加严重，投资效率难以有效改善。

(三)财政金融风险开始暴露

地方政府性债务进入偿债高峰期，部分地区债务违约风险增大。截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务余额为10.9万亿元，其中2014-2016年累计应偿还债务比重达到50.53%。一些地方政府偿债安排主要依赖土地出让收入和借新还旧，但随着土地出让收入增长减速和借新还旧成本加大，回旋余地越来越小。为了规避监管，近年来各地新成立了一些类平台化公司，它们并没有被纳入监管名单，形成了监管空白地带。

(四)房地产市场周期性调整下行

2014年以来，商品房销售面积和销售额增速均大幅度下行，商品房去库存周期位于历史较高水平，房地产市场供过于求的基本局面已经形成。1-11月商品房销售面积、商品房销售额增速分别为-8.2%和-7.8%，据此推算出商品房平均价格同比仅增长0.44%。受此带动，房地产开发投资增速也较2013年同期降低7.6个百分点。央行第3季度储户问卷调查数据显示，居民对房价走势的预期有所走弱，仅有19.2%的居民预期房价将上涨，低于此前两个季度的21.2%和28.3%。