李嘉诚再次看淡地产前景？(2)

再次看淡地产前景？

尽管李氏父子已经在多个场合否认撤资传闻，但在此次重组合并之前的三年多时间里，长和系抛售香港和内地两地项目、重金收购欧洲地区资产的迹象已经非常明显。仅2013年，长和系就多次出售位于广州、上海和南京的核心地段资产，在香港则对零售物业进行重组，以440亿港元的价格出售了旗下屈臣氏近四分之一的股权。

相比之下，在欧洲地区，长和系则不惜重金收购电信和能源资产，保守估计，过去两年长和系在欧洲地区的投资金额已经超过200亿美元，这样的交易规模甚至超过李嘉诚此前10年在欧洲进行的所有收购交易之和。

“此次长江基建与电能实业重组，更是反映了长和系继续进军海外，进行多元化全球布局的考量”，有香港券商人士认为，与欧洲的资产价格相比，香港与内地投资回报价值不断走低是李氏家族不断修正投资坐标的重要原因。

这或可以从长和系地产业务的业绩表现中看出端倪。8月25日，“世纪大重组”后的长实地产(01113.HK)公布的首份中期财务报告显示，期内来自物业发展的营业额按年上涨25.9%至157.65亿港元，但收益贡献按年倒退18.3%至38.16亿港元，当中，来自香港物业销售的收益贡献按年跌28.7%至27.15亿港元，来自内地物业销售的收益贡献按年上升22.1%至10.59亿港元。

在瑞银分析师看来，长实地产中期投资物业重估前盈利55.36亿元已经低于去年同期，主要的原因就在于中国发展物业盈利较预期低。报告期内长实地产旗下中国发展物业利润率只有19.9%，相比去年同期跌了6.6个百分点，据此，瑞信已将长实地产2015至2017年的盈利预测降低了3个百分点。

截至今年6月底，长实地产拥有的土地储备已经不足1500万平方米，其中在香港地区仅拥有约70万平方米，于内地有1380万平方米，海外还有大约40万平方米的土地储备。尽管李氏父子一直坚称看好香港和内地两地的经济前景，但事实上，从2013年至今，长和系在香港以及内地的土地市场表现却一直沉寂。

“目前长实地产已经有一定的土储压力，尤其在香港地区，其土储已经明显不足，现时其手上还有460亿元的现金，但只见其参与投标却未有中标”，上述香港券商人士认为，根本的原因可能在于长实对于地产前景看淡。

事实上，在持续抛售香港和内地两地的多项地产资产后，长和系似乎仍未停手。今年8月份的最新消息是，长实地产位于上海浦东陆家嘴的在建综合体世纪汇正在寻求转手，项目最高报价达200亿元人民币。

上述物业是长实地产在上海陆家嘴地区最后的自留商用物业。11年前，长和系购入该项目地块时，其楼面地价仅1.2万元/平方米，而按照上述出售价格估算，其单价已经超过了7万元/平方米。

虽然对该传闻长和系一直未能正面回应，但地产圈内人士普遍认为，参考过去两年长和系的操作手法，若能获得合适的报价，长和系出售该物业的可能性极大。

“如果没有不可预见的重大不利发展，预料下半年内地和香港两地物业市场将维持稳定，但楼市长期还将由政府政策主导”，在今年的8月26日的长和系中期业绩发布会上，已经年逾87岁的李嘉诚说道，面对屡受行政手段调控的内地楼市经济前景，或许李嘉诚已经用实际行动在投票了。