多家房企被实施风险警示 地产行业再洗牌

5月4日，嘉凯城因为触发被实施退市风险警示的条例，证券简称更改为*ST嘉凯。随后的5月5日，A股上市房企迎来“戴帽潮”，泛海控股、中天金融、新华联、美好置业、阳光城、宋都股份、世茂股份、粤泰股份等房企纷纷面临退市或其他风险警示。

其中，由于最近一期净资产为负、净利润为负且年度营收低于1亿元等原因，蓝光发展、泛海、嘉凯城、中天金融、宋都股份、新华联、奥园美谷的证券简称被加上了*ST字样。

而世茂股份、粤泰、数源、泰禾、阳光城、美好置业等房企则因会计师事务所无法表示意见或出具否定意见，或近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值等原因，导致简称带上了ST字样。

同花顺财经数据显示，截至5月8日收盘，*ST泛海、*ST嘉凯、*ST蓝光、*ST中天、ST泰禾、ST美置的股票股价低于1元；ST世茂、ST粤泰、*ST宋都、*ST新联、ST阳光城的股价徘徊于1-2元之间，情况同样不同乐观。

易居研究院研究总监严跃进分析认为，房企“戴帽潮”涌现，其实就是债务问题的延续。因为房企没有妥善解决债务问题，监管部门需要及时给予市场层面的风险警示。“但此次多家房企被‘披星戴帽’，从企业的角度来看比较平静，如果是在过去行业发展高峰期的年份里发生企业退市风险，那就是非常严峻的问题了”。

“戴帽”房企的共性

近年来，由于疫情影响，加之宏观经济及政策因素，房地产行业受到严重冲击。随着行业下行，抗风险能力相对较弱的民营房企首当其冲，出险房企不断增加。正是因此，诸多上市房企被迫“戴帽”。

对于“戴帽”房企来说，其往往面临着营收不力，盈利能力堪忧等困境。

以今年A股最早被实施退市风险警示的房企蓝光发展为例，根据其年报数据，2022年蓝光发展实现营业收入约193.04亿元，同比减少4.04%；归属于上市公司股东的净利润约-249.41亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-242.05亿元；归属于上市公司股东的净资产约-238.69亿元，同比减少1858.96%。

与此同时，其他“戴帽”房企的归母净利润也基本都为负值。其中，泛海控股、阳光城和中天的归母净利润负值虽然不及蓝光发展，但是均超过百亿元，分别为-115.37亿元，-160.50亿元和-125.53亿元。

在面临巨额亏损的同时，“戴帽”房企的流动性状况、债务风险同样严峻。

蓝光发展便在其公告中表示，受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况，对公司经营和融资产生了较大影响。

泛海控股的同样债务缠身。数据显示，今年3月末公司的资产负债率从2022年末的99.15%继续上升2.1个百分点，达到101.25%，更是因此触发了投资者保护机制。这主要是由于截至2022年末，泛海控股仍有约234.94亿元的债务本金余额未能按期偿还。此外，其子公司中国民生信托有限公司还因违规使用信托资金，预计需承担高达291.53亿元信托项目余额的赔偿责任。

摘帽仍有希望

上市股票房企被“戴上”ST或*ST后，将对企业形象、信誉、融资等方面造成不利影响。重压之下，濒临退市边缘的房企们也纷纷开展了自救。多家房企在其公告中用大量笔墨报告了公司关于争取撤销风险警示的意见和主要措施。

以遭遇退市风险的嘉凯城为例，其在公告中表示，公司将采取四项措施以摆脱濒临退市的困境：

第一，为做好增收节支工作。继续盘活存量资产，抓销售促回款；通过优化融资结构、科学管理、优化流程等手段降低成本和开支。

第二，全力推进重点项目特别是存量城市更新项目落地，增强公司可持续发展能力；加快推进轻资产管理输出服务布局，提升公司盈利能力。

第三，进一步提升院线和商管的运营管理水平，有效应对经营风险，抓住消费复苏机遇期，提升经济效益。

第四，抓住上市公司股权融资等资本运作机遇，改善公司经营基本面。

其实，对于嘉凯城来说，摆脱*ST、实现重生的预期仍是有希望的。回顾A股历史，类似的案例也不在少数。

业界分析人士指出，嘉凯城主要从事房地产和影视放映业务，这两大业务都具备持续造血的能力。

其中，房地产业务方面，截至2022年末，嘉凯城存货及投房资产共计约74亿元，并拥有土地储备4.46万平方米。自2020年起，公司房地产销售业务收入分别为6.08亿元、6.98亿元、11.53亿元，为嘉凯城提供着稳定增长的现金流。

其次，作为老牌地产开发企业，公司的运营能力优秀，成功处理了近几年的存量地产。根据相关数据，公司存货及投房资产总额从2020年年初的106.76亿元逐步下降，到2021年年末降至95.01亿元。2022年，公司存货及投房资产总额更是下降超过20亿元。

再次，嘉凯城还存在一些业绩改善的潜在因素。例如在该公司的上海曼荼园项目与南京嘉业国际城项目上，浙江省商业集团向其承诺在项目销售完成后，将在一年内完成实际盈利与利润预测数的差额补偿工作。

目前，两个项目的预测业绩和实际业绩差额在5-9亿元左右。若嘉凯城能及时完成两个项目的销售，其将有望获得一笔不菲的补偿收入。

此外，嘉凯城的控股股东华建控股的财务状况良好。同时，公司还有望通过定增预案获得控股股东建轲投资的资金支持，偿还有息负债，缓解流动性问题。

此外，遭遇其他风险警示的房企，如世茂等也在公告中声明将采取应对措施。

世茂在关于实施其他风险警示的公告中称，为争取撤销其他风险警示，公司董事会将加强内控管理，不断健全内控与风险管理长效机制，实现内部控制从形式到内容、从参与业务到融入业务、从事后反映到事前控制的转变，促进公司健康可持续发展。

据悉，在 2022 年年报审计过程中，世茂股份部分子公司涉及被执行及诉讼的情况，涉及总金额约人民币 162.88 亿元，占净资产比例达39.91%。但是，部分涉诉金额尚无法统计且相关子公司并未有对应借款融资记录。

由于这一内部控制缺陷，世茂股份2022年度内部控制审计报告被中兴财光华会计师事务所出具了否定意见，因而被实施其他风险警示。

对此，世茂表示，公司将成立专项调查组，核查业务形成背景，以确定该事项对财务报告的影响。同时，调查组将逐项确认公司资产状况，并于2023 年内完成调查报告。

如果根据世茂的表态，专项调查组能完成调查报告，完成内部控制缺陷整改，有效运行内控，那么世茂或将有望撤销风险警示。

综上所述，对于嘉凯城、世茂等房企来说，“摘帽”仍有希望。不过，“戴帽”房企能否在当前的风险与困境中脚踏实地，切实践行公告中的承诺与举措，进而真正实现“摘帽”，还需要让子弹再飞一会儿。

严跃进指出，企业自身的反应过于“平静”是不太正常的，或者还有一丝无奈。从行业角度来分析，这将会衍生出一些新的问题，比如新的房产交易风险，尤其是对一些有配资的项目而言，要做好一些管理工作，避免烂尾风险。随着监管部门对房企发起风险预警，各地所在的相关部门也要对相关风险作出研究和应对。

来源：21世纪经济报道